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Las opciones que ofrece el mercado chileno para invertir en sustentabilidad

Bonos verdes y sociales, índices que miden la sostenibilidad, fondos de impacto y gestoras que incorporan métricas de inversión responsable son parte de las alternativas que permiten participar de inversiones que incorporan elementos más sustentables. Este artículo profundiza en los aspectos que se deben contemplar para realizar estas inversiones. Testimonios apoyados por expertos.



En el último tiempo ha sido común escuchar dentro del mercado chileno la necesidad de avanzar hacia un modelo más sustentable de inversiones, incorporando las métricas medio ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, sigla de Environmental, Social and Governance ), entre otros aspectos. Incluso se han realizado diversos eventos y seminarios para promover estas ideas entre los diferentes actores.

Pero, ¿cómo se puede hacer en Chile para participar en este tipo de inversiones?


“En Chile, las alternativas de inversión en sustentabilidad existen, pero aún son limitadas ya que nuestro mercado, al igual que en el resto de Latinoamérica, está en etapa de desarrollo”, afirma Javier Pizarro, Gerente de Estudios de Banchile Administradora General de Fondos (AGF). En ese sentido Pizarro detalla que

existen dos grandes alternativas: i) bonos verdes y sociales, ii) fondos que integran factores de sustentabilidad en su proceso de inversión.

El desafío de medir la sustentabilidad


También existen índices que miden la sostenibilidad: Dow Jones Sustainability Chile Index (DJSI Chile), Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index, y Stakeholders Sustainable Index Chile (SSIndex Chile). El primero está compuesto por las empresas líderes en materia ESG dentro del universos de las acciones que componen el IGPA (índice general de precio de acciones), el segundo sigue el desempeño de las firmas con las calificaciones de sostenibilidad más altas dentro de los países que integran la Alianza del Pacífico (Chile, Colombia, México y Perú), y el tercero detecta riesgos a nivel de comportamientos sobre las variables ESG, analizando de forma cruzada información de los stakeholders.


“De acuerdo con la Guía de Inversión de Impacto que elaboró ACAFI en conjunto con la Universidad Católica, en Chile hay seis fondos privados que se definen como sustentables, generando utilidades al inversionista y al mismo tiempo solucionando desafíos sociales y medioambientales., destaca Pilar Concha, gerente general de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI). Estos son: Lumni, FIS – Ameris, Sembrador, FEN Ventures, Sudamerik y ChileGlobal Ventures – Fundación Chile.

Actualmente, uno de los grandes desafíos de los inversionistas es medir el grado de sustentabilidad de una inversión ya que el concepto involucra factores muy amplios y difíciles de cuantificar. María Ignacia García, Jefe de Desarrollo e Inversión Responsable de LarrainVial Asset Management, comenta que “la Inversión sustentable toma muchas formas, desde exclusión hasta inversión de impacto, pasando por integración ESG, propiedad activa, etc. Es importante que los inversionistas entiendan estos distintos enfoques y sus objetivos e implicancias.


García explica que “hay que entender que ESG no es una calificación, y pensar que una empresa es o no es ESG es errado. ESG apunta al proceso o marco de análisis, ese marco no es único, y la forma de integración tampoco es única y depende también de la clase de activo”. En ese contexto, añade que, a su juicio, pronto será corriente reportar métricas de desempeño en materias ESG o huella de carbono en sus carteras, y en una segunda instancia preguntar a los partícipes sus intereses en estos temas para que sea parte de la recomendación idónea, tal como se está planteando en Europa.


Por su parte, Santiago Arias, Director Regional de Renta Variable de Credicorp Capital, afirma que “…en Credicorp Capital Asset Management estamos implementando criterios ESG en todos nuestros productos y procesos de inversión, y no algo solamente para cubrir una necesidad o moda de corto plazo”.


Arias agrega que tienen dos prioridades claras. Una de ellas consiste en aprovechar su capacidad de análisis “bottom-up” para el análisis de empresas (acciones o bonos) con un enfoque en los atributos de su gobierno corporativo, prácticas sociales, e impacto ambiental, mientras que la otra apunta a trabajar progresivamente en asegurar que las inversiones de sus clientes tengan un impacto positivo en el mundo, basado en los “Objetivos de Desarrollo Sostenible” de las Naciones Unidas.


Deuda para inversiones sustentables


En paralelo, existe una industria dedicada al financiamiento de inversiones sostenibles.

Pablo Pérez-Montero, Executive Director Global Debt Financing de Santander CIB, señala que existen dos grandes tipos de instrumentos. Uno corresponde a las financiaciones verdes o green finance, donde existen tres variedades: créditos verdes (green loans), (ii) project finance verdes (green project finance), y (iii) bonos verdes (Green Bonds). Esta tipología implica que el destino de la financiación obtenga el sello verde por un agente externo validado, preciso.


En cuanto a los bonos verdes, el primero de ellos lo emitió CMPC en 2017, mientras que actualmente existen nueve instrumentos de este tipo. De ellos, los emisores que más han colocado son Aguas Andinas y la caja de compensación Los Héroes. El Gobierno de Chile también ha emitido Bonos verdes.


En ese contexto, Pérez-Montero destaca que Santander ha liderado el mercado local y regional en los últimos años, participando en casi todas las operaciones pioneras en Latinoamérica, como la primera emisión de un bono verde tanto en Chile (de CMPC), Brasil y Argentina, así como también en el primer crédito ESG en Chile (a Acciona) y México. “…creemos que un comportamiento y desarrollo más sustentable de nuestros clientes y la integración de variables ESG en nuestra visión de riesgo tiene un impacto valioso para todas las partes”, resalta el ejecutivo.


Fuente Imagen: El Mercurio

Fuente: La Tercera.

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